专业的股票门户网站悬崖边的万科密集自救：深铁百亿输血三天火线售股

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　　在地产行业持续调整的当下，万科的一举一动都备受瞩目。

　　6月10日-12日，万科上演“闪电售股”，其通过集中竞价的交易方式，以6.57元/股的均价清仓了7295.6万股A股库存股，三日回笼资金4.79亿元。

　　这一果断之举是在流动性危机下的“自救”缩影。

　　在深铁集团近150亿元“输血”托底的同时，万科也在全力“自救”，试图在债务洪峰前筑起最后防线。

　　生死之年

　　2025年伊始，万科就站在了悬崖边缘。

　　万科迎来了史上最严峻的偿债高峰：根据万科年报，截至2024年底，万科短期有息负债达1582.8亿元，而货币资金仅881.6亿元，现金短债比低至0.56。

　　并且，净负债率达到80.6%，较去年初增长25.9pct，剔除预收房款的资产负债率为68.5%，较去年初增长3pct。

　　Wind数据显示，截至目前，万科境内债务共有370.01亿元，其中一年以内到期的境内债务约208.07亿元，占比达到56.31%，未来12个月的兑付高峰在今年7月份，共有62.63亿元债务要偿还。

万科境内债务剩余期限图示

　　经营业绩也出现了明显下滑。2024年公司录得净亏损494.8亿元，营收同比下滑26.3%至3431.8亿元，主要因开发业务毛利率下降、资产减值计提及非主业投资亏损；全年合同销售面积同比下降26.6%，合同销售金额下跌34.6%，全年销售额仅为2460.2亿元。

　　业绩下滑使得万科的造血能力减弱，销售回款减少，进而影响到其偿债能力。

　　从财务端来看，截至今年3月底，万科持有的货币资金为755亿元；短期借款为228.55亿元；一年内到期的非流动负债为1329亿元；资产负债率73.5%，流动性压力显著。

　　万科的困境也折射了整个行业的寒冬。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降12.9%，销售额下滑17.1%。房企整体营收情况呈现出收缩趋势，10家营收超过千亿房企中，仅4家同比实现了正增长。

　　在此背景下，面对销售下滑、债务压顶两座大山，这家首个喊出"活下去"的房企，也陷入到前所未有的生存危机之中。

　　五度驰援

　　此前在2017年，深铁集团代表深圳国资耗资约664亿元，从华润置地和中国恒大手中接手了万科股份，成为其第一大股东。

　　面对此次危局，深铁也不负众望，扛起救援重任。

　　在今年农历新年复工首日，2月5日，深圳国资系统便派出十余名高管全面入驻万科核心岗位。

　　万科的新任执行副总裁李锋、华翠、李刚等均来自深铁集团或深圳国资体系，总部及区域核心岗位的十余名新高管全数由国资背景人员担任。

　　同时，原万科董事会主席郁亮卸任，由深圳地铁集团董事长辛杰接棒；原CEO祝九胜因身体原因离职。

　　治理结构上，部分关键部门设置“双管理班子”，比如财务、法务等部门既保留原有职业经理人，又引入国资代表，形成制衡与过渡机制。

图片来源：CRIC

　　此次万科的大型管理层变动，无疑是其发展历程中的关键转折点。

　　深圳国资全面接管核心管理层，不仅为万科带来了更加坚实的后盾与丰富资源，也标志着万科从职业经理人主导的模式，彻底转向国资深度管理的模式。

　　深圳国资委方面明确表态，有能力、有实力、有足够的子弹支持地铁集团通过一切可能的市场化、法治化手段推动万科稳健发展。同时，会通过直接注资、划拨资产等方式增强深铁集团的流动性，让其更好地发挥万科第一大股东的作用。

　　国资的表态也迅速转化为真金白银的支持。

　　2025年年上半年，深铁集团作为万科的第一大股东，开启了持续输血模式：

　　先是在2月份提供了两笔28亿元和42亿元的借款，要求万科按照70%的质押率提供增信资产；而后在4月和5月又相继给万科借款了33亿元和15.52亿元，并且万科无须提供任何增信资产；6月6日，深铁再提供30亿元的股东借款给万科，利率与前四次一样，同为2.34%，且借款利息无须分期支付，只需在债务到期时结清即可。

　　而所有借款的用途也都明确指向同一目标：帮助万科偿还公开市场发行的债券本金与利息。

　　据界面新闻统计，5次股东借款的总额达到了148.52亿元，金额也与年初至今万科按时偿还的的近150亿元到期公开债务相符。